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科达机电(600499)2013年三季报点评:成长空间已逐步打开
2013-10-26 08:13:43

  维持增持评级:公司清洁煤气炉连续获得下游客户大额订单,快速发展态势确认,成长空间打开,维持对公司增持的投资评级。

  业绩符合预期:前三季度公司收入、净利润分别为26.15亿元、2.92亿元,同比分别增长38.37%、39.18%,对应基本每股收益为0.44元。

  预计未来清洁煤气炉将不断有新订单落定:2013年内公司四次签订清洁煤气炉订单,累计订单量已接近10亿元,远高于2012年8300万的金额,公司清洁煤气炉推广超市场预期,预计未来仍将会有大额订单落定。我们重申对公司该业务进入快速发展阶段的判断,同时维持我们的推荐逻辑,即公司的清洁煤气炉提供了一条解决使用煤炭的高污染与天然气的高成本这一矛盾的有效途径,在环保问题日益突出的今天,该业务具有广阔的市场前景。

  上调2014-2015年盈利预测及目标价:基于公司清洁煤气炉订单情况,我们维持公司2013年EPS0.61元的预测值不变,但上调公司2014-2015年EPS至0.89、1.20元,上调幅度分别为10.1%、13.2%。

  同时上调公司目标价至26.70元,上调幅度为11.25%,对应2014年30倍PE。

  催化剂:国家出台政策取缔传统水煤气炉,并推广清洁燃气;天然气价格进一步提高凸显公司清洁煤气炉性价比优势。

  风险提示:订单签订、执行情况不达预期;传统业务下滑导致业绩增速低于预期。